MSTR股价暴跌背后：币安官方注册入口揭秘加密资产配置逻辑

随着策略公司（原MicroStrategy）在2025年末跌至多年低点，其股票表现成为资本市场焦点。该股年内跌幅接近49%，近期触及52周新低，下探至153美元。

2025年股价剧烈下挫的深层原因

多重因素共同作用导致股价走弱。尽管比特币从126,000美元高位回落至87,000美元附近，跌幅约6%，但MSTR股价跌幅远超这一比例，凸显非市场性因素的影响。

核心问题之一是股权稀释。公司持续通过增发新股购入比特币，虽提升资产规模，却稀释了每股收益，引发投资者对股东权益受损的担忧。

此外，市场关注其被纳入标普500指数后的潜在影响。经济学家彼得·希夫指出，若入选，其47.5%的跌幅将成指数中最差表现。他对迈克尔·塞勒对数字货币的过度投入提出批评，认为损害了股东利益。

当前，MSTR股价较其资产净值折价达20%-25%，这一异常现象已引起业内广泛讨论。

尽管股价低迷，公司资产负债表依然由比特币强力支撑。截至2025年底，公司持有672,497枚比特币，平均成本约为75,000美元/枚。按当前市价87,000美元计算，持仓总价值约580亿至590亿美元。

这一数值已超过公司当前460亿至470亿美元的市值。同时，公司拥有超21亿美元现金储备，且2028年前无重大债务偿还需求。关键在于，其未将比特币用于抵押融资，因此即使币价下行，也不会触发强制平仓风险。

有观点担忧，若比特币价格跌至74,000美元，可能威胁公司运营。但数据分析显示，即便在此价位，公司加密资产估值仍维持在500亿美元以上，远高于约82亿美元的总负债水平。

目前股价疲软更多反映市场恐慌情绪，而非真实破产风险。迈克尔·塞勒的企业现金储备足以覆盖两年以上的运营支出与分红，无需出售任何比特币。

当前比特币价格在89,000美元关键阻力位下方震荡。ETF资金外流、监管不确定性以及风险规避情绪抑制了市场反弹动能。技术指标表明，市场正进入盘整阶段，而非系统性崩跌。

综合预测显示，比特币短期内将在86,000至90,000美元区间波动。一旦有效突破上方阻力位，有望带动公司股价修复深度折价。

尽管彼得·希夫等批评声音持续存在，但公司庞大的比特币头寸、充足的现金储备以及对核心资产的长期持有策略，使其基本面保持稳健。投资者的耐心是否能在2026年获得回报，将高度依赖加密货币的整体走势。

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